Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB), yıllık enflasyonda yaşanan sürpriz artışa rağmen önümüzdeki dönemde faiz indirimlerini sürdürmesi bekleniyor. Capital Economics’in değerlendirmesine göre bu durum, enflasyondaki yükselişin büyük ölçüde gıda fiyatlarının oynaklığından kaynaklanması ve çekirdek enflasyonun düşüşünü sürdürmesiyle açıklandı.
TÜİK tarafından açıklanan Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık yüzde 3,23, yıllık yüzde 33,29 arttı. Bu oran, ağustos ayındaki seviyenin biraz üzerinde olup, ekonomistlerin enflasyonun düşmeye devam edeceği yönündeki beklentilerini boşa çıkardı.
Çekirdek enflasyondaki düşüşe dikkat çekti
Ancak Capital Economics Kıdemli Ekonomisti Jason Tuvey, söz konusu artışın temel nedeninin gıda fiyatlarındaki sert yükseliş olduğuna dikkat çekti. Tuvey, enflasyonun daha sağlıklı bir göstergesi olan çekirdek enflasyonun düşüşünü sürdürdüğünü vurguladı.
Tuvey, bu durumun merkez bankacılarının faiz indirimlerine devam etme konusunda kendilerine güvenmelerini sağlayacağını ifade etti.
Mevcut durumda yüzde 40,50 olan politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yıl sonuna kadar yüzde 35,50’ye düşürülmesi bekleniyor.
Jason Tuvey tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:
“Enflasyon yükseliyor ancak TCMB’nin gevşeme döngüsünü yavaşlatması için yeterli değil. Geçen ay Türkiye’de manşet enflasyonun yıllık bazda %33,3’e yükselmesinde büyük ölçüde gıda enflasyonundaki artış etkili oldu.
Çekirdek enflasyonun düşmeye devam etmesi nedeniyle merkez bankasının önümüzdeki toplantılarında 250 baz puanlık faiz indirimlerine devam edeceğini düşünüyoruz.
Ayrıntılı veriler, yaz aylarında yaşanan sıcak hava dalgasının etkisiyle gıda enflasyonunun büyük ölçüde sorumlu olduğunu gösterdi.
Gıda enflasyonu ağustos ayında yıllık %33,3’ten eylül ayında yıllık %36,1’e çıktı ve fiyatlar aylık bazda %4,6 arttı.
Yükseköğretim enflasyonu da genel enflasyon oranını yukarı çekti. Diğer alanlarda ise daha rahatlatıcı veriler vardı. Özellikle, eğitim enflasyonundaki artışa rağmen çekirdek enflasyonun tamamı ağustos ayında yıllık %33’ten yıllık %32,5’e geriledi.
Manşet enflasyondaki artış, merkez bankası için bir miktar ihtiyatlılık gerektirebilir. Ancak şimdilik, önümüzdeki toplantılarda 250 baz puanlık faiz indirimlerine devam edilerek bir haftalık repo faizinin şu anki %40,50’den yıl sonuna kadar %35,50’ye indirilebileceğini düşünüyoruz.
Gelecek yıl da gevşemenin devam etmesini ve faizlerin 2026 sonu itibarıyla %25,00’e düşmesini bekliyoruz.”
