Prof. Dr. Şenol Babuşçu, tane tane anlattı; yabancılar Carry Trade ile nasıl para kazanıyor?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) swap hariç net rezervleri ilk kez pozitif bölgeye geçti. Son 2 ayda swap hariç net rezervler 67 milyar dolar artış kaydetti. Peki bu para nereden ve ne için geliyor?

Prof. Dr. Şenol Babuşcu, sıcak paranın Türkiye ekonomisine maliyetini değerlendirirken, Merkez Bankası rezervlerindeki artışın tamamının yabancı sermaye girişinden kaynaklanmadığını anlattı. Cumhuriyet TV’ye konuşan Babuşcu, son dönemdeki rezerv artışının sadece 25 milyar dolarlık kısmının sıcak para girişinden geldiğini belirtti. Sıcak paranın maliyetinin tahmin edilenden daha düşük olabileceğini belirtti.

Bu durumun kalıcı olmayabileceği konusunda uyarılarda bulunan Babuşcu, “Yatırımcı algısındaki herhangi bir değişiklik, sıcak paranın hızlıca geri çekilmesine ve döviz kurunda dalgalanmalara yol açabilir. Makroekonomik istikrarın korunmasının ve yatırımcı güveninin artırılmasının sıcak para girişinin sürdürülebilir olması için kritik önem taşıyor.” diye konuştu. Prof. Dr. Babuşcu, Carry Trade işlemlerinden nasıl para kazanıldığını ise şöyle örneklendirdi:

Bir ABD’li yatırımcı kendi ülkesindeki bir bankadan 1.000.000 dolar yıllık %4 faiz oranı ile 3 aylık borçlanmış olsun. Bu yatırımcı Türkiye’ye parasını getirip 1 dolar=32 TL’den TL’ye çevirdiğinde 32.000.000 TL elde etmiş olacak.
Bu TL’yi örneğin yüzde 40 faiz oranı ile 3 ay vadeli hazine bonosuna yatırsın. 3 ay sonunda kurun değişmemiş olduğunu ve ABD’li yatırımcının parasını faizi ile birlikte alarak ülkesine döndüğünü varsayarsak:
Yatırımcının elinde vade sonunda (3. ay sonunda faiz 32.000.000 x %40/4) 3.200.000 TL faiz ile birlikte toplam 35.200.000 TL olacak.
Kurun aynı kaldığını varsaydığımıza göre toplam tutarı dolara dönüştürdüğünde alacağı rakam 35.200.000/32=1.100.000 dolar.
ABD’de borçlandığı bankaya ödeyeceği tutar anapara borcu ve faiz ile birlikte(3 ay vade için faiz %4/4= 10.000 $) 1.010.000 dolar.
Dolayısıyla bu yatırımcının 3 ay vadede bu işlemden kazancı 1.100.000-1.010.000=90.000 dolar. Dolar cinsinden 3 aylık kazancı (90.000/1.000.000) yüzde 9 yıllık basit olarak ise yüzde 36 olur.

Babuşcu, dolar/TL kurunun yıl sonu itibariyle 38 lira civarında oluşacağını tahmin etti. Merkez Bankası’nın spesifik bir döviz kuru hedefi olmadığını belirterek, “Merkez Bankası’nın bu şekilde bir hedefi yok ama benim tahminim dolar kuru yıl sonu itibariyle 38 lira civarında oluşacak. 40 lira seviyesine ulaşma olasılığı ise oldukça düşük.” diye konuştu.