Altın fiyatlarındaki gerileme yeni haftada da devam etti. Ons altın 23 Mart sabahında 4 bin 320 dolar seviyesine kadar çekilirken gram altın 6 bin 225 TL civarında güne başladı. Piyasadaki satış baskısının en önemli nedeni, petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon korkusunu büyütmesi ve bunun da Fed’in faiz indirimi beklentilerini zayıflatması oldu. Altın, faiz getirisi olmayan bir varlık olduğu için “Yüksek faiz daha uzun süre devam edecek” beklentisi fiyatları aşağı çekiyor. ‘Enflasyon’ korkusuyla faizler yüksek kaldığında yatırımcı için ABD tahvili gibi faiz getiren araçlar daha cazip hale geliyor. Üstelik faiz beklentisi yükselince tahvil getirileri ve dolar da güçlenebiliyor; bu da altının cazibesini azaltıyor. Ayrıca bu kez piyasada altın fiyatlarını belirleyen ana unsur jeopolitik riskten çok, savaşın enerji fiyatları üzerinden enflasyonu ve faiz beklentilerini bozması oldu.
Altın piyasasında son bir haftadır görülen düşüş, haftanın ilk gününde de sürdü. Ons altın sabah saatlerinde 4 bin 320 dolar seviyesine kadar gerilerken, gram altın da 6 bin 225 TL bandında güne başladı. Böylece altın, ocak sonunda görülen tarihi zirvenin oldukça altına inmiş oldu. Reuters verilerine göre ons altın 29 Ocak 2026’da 5 bin 594,82 dolarla rekor seviyeyi görmüştü.
Piyasadaki geri çekilmenin ana nedeni, jeopolitik risklere rağmen petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon baskısını artırması ve bunun merkez bankalarının faiz indirimine gitmesini zorlaştırması olarak öne çıkıyor. Özellikle ABD Merkez Bankası’nın bu yıl faiz indirme ihtimalinin zayıflaması, hatta bazı piyasa aktörlerinin yeniden faiz artışı ihtimalini konuşmaya başlaması, altın üzerinde baskı yarattı. Çünkü altın güvenli liman olarak görülse de faiz getirisi üretmeyen bir varlık olduğu için yüksek faiz ortamında cazibesini kaybedebiliyor.
Şöyle ki; faizler yüksek kaldığında yatırımcı için ABD tahvili gibi faiz getiren araçlar daha cazip hale geliyor. Üstelik faiz beklentisi yükselince tahvil getirileri ve dolar da güçlenebiliyor; bu da altının cazibesini azaltıyor. Reuters ve diğer piyasa analizlerinde son düşüşün temel nedeni olarak tam da bu “yüksek petrol, enflasyon korkusu, daha geç faiz indirimi yani daha yüksek faiz” zinciri gösteriliyor. Kısaca petrol fiyatlarındaki yükseliş, enflasyon korkusunu büyüttü; bu da Fed’in faiz indirimi beklentisini zayıflatarak faiz getirisi olmayan altın üzerinde satış baskısına neden oldu. Faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisi de altının fiyatını aşağı çekti.
Son satış dalgasında bir başka etken de yatırımcıların nakde yönelmesi oldu. Küresel piyasalardaki sert oynaklık, bazı yatırımcıların zarar kapatmak ya da teminat ihtiyacını karşılamak için altın pozisyonlarını azaltmasına yol açtı. Bu da düşüşü hızlandırdı. Ons altında son bir haftada yüzde 10’u aşan geri çekilme yaşandı ve fiyatlar son dört ayın en düşük seviyelerine indi. Güncel satış fiyatlarında ise gram altın 6 bin 212,98 TL, çeyrek altın 11 bin 293 TL, yarım altın 22 bin 517 TL, tam altın 45 bin 665,78 TL ve Cumhuriyet altını 44 bin 862 TL seviyesinde bulunuyor.
Belirleyici unsur; ‘enerji krizi’ beklentisi!
Altındaki düşüş, sadece emtia piyasasını değil Türkiye’de doğrudan tasarruf tercihlerinin yönünü de etkiliyor. Ayrıca fiyatlardaki geri çekilmenin, jeopolitik riskten çok faiz ve enflasyon beklentileriyle şekillenmesi piyasalarda dengenin değiştiğini gösteriyor. Normalde savaş, kriz ve çatışma dönemlerinde altın yükselir. Çünkü yatırımcılar böyle zamanlarda altını “güvenli liman” olarak görür ve paralarını oraya taşır. Ama burada farklı bir tablo oluştu. Ortadoğu’daki gerilim sürmesine rağmen altın yükselmek yerine düşüyor. Bu da piyasaların şu anda “Savaş var, o halde altın alınır!” refleksinden çok, “Enflasyon artarsa Fed faiz indirmez, faiz yüksek kalır. Bu da altını baskılar! Daha çok kazanmak için altın değil farklı yatırım araçlarına yönelmeliyim.” düşüncesiyle hareket ettiğini gösteriyor.
Peki neden böyle oldu? Savaş olmasına rağmen altın neden düşüyor? Çünkü piyasa bu savaşı şu anda “güvenli liman talebini artıran sıradan bir jeopolitik kriz” gibi değil, önce enerji arz şoku, sonra enflasyon ve yüksek faiz riski üreten bir kriz olarak okuyor! Yani savaş, altının en büyük düşmanlarından biri olan “uzun süre yüksek faiz” beklentisini de büyütüyor. Yani mesele sadece “Çatışma var!” değil, “Çatışma dünyaya daha pahalı enerji ve daha yapışkan enflasyon getiriyor!” noktasına kaymış durumda. Enerji krizi beklentisi piyasa davranışlarında belirleyici hale gelmiş durumda. Kısacası bu kez piyasada altın fiyatlarını belirleyen ana unsur jeopolitik riskten çok, savaşın enerji fiyatları üzerinden enflasyonu ve faiz beklentilerini bozması oldu.
Kaynak: Tr724
***Mutluluk, adalet, özgürlük, hukuk, insanlık ve sevgi paylaştıkça artar***